Краткие выводы

1. Эмиссия является центральным элементом перераспределения финансовых средств от инвестора к эмитенту. В ходе эмиссии происходит возникновение ценных бумаг, появляются соответствующие права и обязанности у различных участников данного процесса.

2. Эмиссия ценных бумаг является совокупностью гражданско-правовых сделок, административных актов и организационно-распорядительных действий, совершаемых эмитентами и иными лицами в предписываемой законом форме и последовательности и направленных не просто на размещение ценных бумаг, а на удовлетворение экономических потребностей граждан и юридических лиц.

3. Эмиссия преследует следующие цели: привлечение дополнительных финансовых ресурсов для развития эмитента и перераспределение объема корпоративных прав, принадлежащих владельцам акций.

4. Первичное публичное предложение ценных бумаг (прежде всего, акций) частной компании называется IPO (Initial Public Offering), которое не является синонимом эмиссии.

5. Во второй половине 2000-х годов применительно к процессу выпуска акций крупнейших российских компаний, находящихся под контролем государства, стал применяться термин «народное IPO». В 2006 году произошло публичное размещение акций ОАО «НК „Роснефть“», а в следующем году – ОАО «Сбербанк России» и ОАО Банк ВТБ.

6. В российских условиях правовая основа осуществления эмиссии корпоративных ценных бумаг, прежде всего, базируется на нормах, закрепленных в Гражданском кодексе Российской Федерации, Законе о рынке ценных бумаг, Законе об акционерных обществах, Законе об обществах с ограниченной ответственностью и в подзаконных нормативных актах.

7. На итоги эмиссии воздействует большое чисто различных групп участников:

1) эмитент, члены его органов управления и иные должностные лица;

2) инвесторы (физические и юридические лица);

3) федеральный орган исполнительной власти или уполномоченная организация, осуществляющие государственные регистрационные процедуры в отношении выпуска ценных бумаг;

4) организаторы торговли на финансовом рынке (биржа или торговая система);

5) лица, осуществляющие вспомогательные функции в ходе эмиссии ценных бумаг, которые могут как обладать специальным статусом – профессиональные участники рынка ценных бумаг, так и не иметь такового.

8. В соответствии с Законом о рынке ценных бумаг (ст. 19) процедура эмиссии включает в себя следующие этапы:

1) принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг или иного решения, являющегося основанием для размещения эмиссионных ценных бумаг;

2) утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг;

3) государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или присвоение выпуску (дополнительному выпуску) эмиссионных ценных бумаг идентификационного номера;

4) размещение эмиссионных ценных бумаг;

5) государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или представление уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.

9. В зависимости от объема регистрируемых документов и раскрываемой информации, а также количества этапов, порядок процедуры эмиссии ценных бумаг можно условно разделить на следующие виды:

1) общий порядок, который касается осуществления эмиссии ценных бумаг без необходимости подготовки, а также регистрации проспекта ценных бумаг и включает в себя этапы, указанные в п. 1. ст. 19 Закона о рынке ценных бумаг;

2) специальный порядок – отличается необходимостью регистрации проспекта ценных бумаг (п. 1 ст. 22 Закона о рынке ценных бумаг);

3) особый порядок – состоит в отсутствии отдельных этапов, характерных для общего и специального порядка, а также в наличии дополнительных, особых требований, установленных законом. Например, в ходе эмиссии биржевых облигаций не требуется государственная регистрация их выпуска.

10. Регистрирующими органами, согласно действующему законодательству, выступают ФСФР и Банк России (применительно к эмиссии ценных бумаг кредитными организациями).

В отдельных случаях, связанных, прежде всего, с особыми видами ценных бумаг, государственная регистрация их выпуска не требуется:

– облигации Банка России;

– биржевые облигации;

– российские депозитарные расписки (только в случаях соблюдения условий, указанных в п. 5.1. ст. 27.5–2 Закона о рынке ценных бумаг).

11. Способ размещения эмиссионных ценных бумаг – это совокупность действий, осуществляемых эмитентом, субъектами учетной системы (регистратором (регистраторами) и номинальными держателями – депозитариями), инвесторами (в некоторых случаях), направленных на предоставление эмитентом в собственность инвесторов размещаемых эмиссионных ценных бумаг. Применительно к акциям основными способами размещения является закрытая и открытая подписка.

12. Меры по защите прав инвесторов в ходе эмиссии ценных бумаг.

1) приостановление эмиссии ценных бумаг;

2) признание выпуска ценных бумаг несостоявшимся;

3) признание выпуска ценных бумаг недействительным.

13. Основные цели эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг:

1) покрытие дефицитов бюджетов публично-правовых образовании;

2) погашение долговых обязательств;

3) государственная поддержка экономики.

14. Эмиссия государственных и муниципальных ценных бумаг регулируется многими нормативными актами, начиная Бюджетным кодексом Российской Федерации и заканчивая Положением об обслуживании и обращении выпусков федеральных государственных ценных бумаг.

15. На основе действующего законодательства выделяются следующие основные этапы эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг:

1) утверждение генеральных условий эмиссии и обращения государственных или муниципальных ценных бумаг в форме нормативно-правовых актов соответственно Российской Федерации, субъектов РФ и муниципальных образований;

2) принятие эмитентом в соответствии с генеральными условиями решения в форме нормативно-правового акта, содержащего условия эмиссии и обращения государственных или муниципальных ценных бумаг;

3) принятие эмитентом в соответствии с генеральными условиями и условиями эмиссии решения об эмиссии отдельного выпуска государственных или муниципальных ценных бумаг (решения о выпуске);

4) размещение ценных бумаг;

5) принятие эмитентом ценных бумаг РФ, субъектов РФ и муниципальных ценных бумаг нормативно-правового акта, содержащего отчет об итогах эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг.