Краткие выводы

1. Ha современном этапе определение понятия и сущности правовой категории «ценная бумага» все еще остается одной из дискуссионных проблем теории права. Легальный подход к формулировке понятия ценной бумаги в наше время также характеризуется противоречивостью определений, содержащихся в различных нормативных актах (ст. 142 ГК и ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг).

2. Спорным представляется также принцип признания в качестве ценной бумаги любого финансового инструмента на основании указания закона. Данный принцип основывается на положении ст. 143 ГК РФ, согласно которому, к ценным бумагам могут быть отнесены любые документы. Причем это происходит либо в связи с прямым упоминанием в законе, либо на основании соблюдения установленного в законодательстве порядка отнесения к числу ценных бумаг.

3. Особое внимание традиционно уделяется классификации ценных бумаг, которая проводится по множеству различных оснований:

1) в зависимости от принципа выпуска в обращение ценные бумаги делятся на эмиссионные и неэмиссионные;

2) в зависимости от содержания воплощенных в ценной бумаге прав можно выделить:

– денежные ценные бумаги, которые предоставляют право на получение определенной денежной суммы (чек, вексель, депозитный и сберегательный сертификаты и т. п.);

– товарные (товарораспорядительные) ценные бумаги – предоставляют права на товары или услуги (жилищные сертификаты, складские свидетельства и пр.);

– корпоративные ценные бумаги – дают право на участие в управлении (акции);

3) по характеру экономического базиса воплощенных прав следует разделить ценные бумаги на следующие виды:

– первичные, то есть основанные на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (долевые и долговые);

– вторичные, то есть удостоверяющие имущественные права на другую ценную бумагу и (или) доходы от нее;

4) по степени присущего риска ценные бумаги можно разделить на следующие виды:

– безрисковые – характеризуются максимально низким в рыночных условиях уровнем риска; как таковая данная разновидность на рынке практически не встречается, в мировой практике безрисковыми признаются только краткосрочные государственные долговые обязательства;

– рисковые – составляют основную массу в обороте финансовых и фондовых рынков.

4. Акции являются системообразующими ценными бумагами для всего фондового рынка. Посредством открытой подписки на акции многие компании получают необходимые финансовые средства для своего развития, а новые владельцы этих ценных бумаг приобретают широкий перечень прав по отношению к эмитенту.

5. В общем смысле корпоративные облигации, с одной стороны, позволяют эмитентам привлекать необходимые средства для своего развития от неограниченного круга лиц, а с другой – помогают вкладывать свободные денежные ресурсы различным группам инвесторам.

6. Действующее законодательство предоставляет отечественным корпорациям различные варианты выпуска эмиссионных ценных бумаг. Некоторые из них широко используются эмитентами (акции и облигации), другие игнорируются (опцион эмитента). В последнее время все чаще применяются сравнительно новые финансовые инструменты, например, биржевые облигации, российские депозитарные расписки. В то же время многие схемы, традиционно используемые за рубежом в целях привлечения финансирования в корпоративный сектор (например, с помощью секьюритизации), не применяются российскими компаниями, в том числе и по причине отсутствия надлежащего правового регулирования.

7. Эмитентами государственных и муниципальных ценных бумаг являются соответственно исполнительные органы государственной власти и местные администрации, которые выпускают от имени публично-правового образования ценные бумаги и несут обязательства пред владельцами этих бумаг.

8. Производные финансовые инструменты являются важным элементом финансовых рынков. Именно поэтому во избежание негативного воздействия на экономику необходимо осуществлять государственное регулирование указанных сделок, регулярно оптимизируя действующее законодательство.