7.3. Особенности эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг

Государственные и муниципальные ценные бумаги играют важную роль на финансовом рынке, о чем уже говорилось в предыдущих главах. В данном разделе необходимо рассмотреть некоторые особенности эмиссии и обращения этих ценных бумаг, обусловленные правовым статусом их эмитентов.

Эмиссия государственных и муниципальных ценных бумаг преследует следующие цели[688]:

1. Покрытие дефицитов бюджетов публично-правовых образований.

Согласно п. 3 ст. 23 Бюджетного кодекса, источниками внутреннего и внешнего финансирования дефицитов бюджетов являются государственные ценные бумаги. Причем в первом случае их номинал выражен в валюте РФ, а во втором – в иностранной валюте.

2. Погашение долговых обязательств.

Долговые обязательства у публично-правового образования могут возникнуть по различным основаниям. Например, в связи с кредитами, привлекаемыми от различных кредитных организаций или иностранных государств[689].

3. Государственная поддержка экономики.

В качестве примера можно привести повышение капитализации банковских кредитных организаций.

В данном случае мы имеем дело с одной из мер государственной поддержки экономики, которая направлена на оказание финансовой помощи банкам. Как отмечает В. Ф. Рощина, рассматриваемая процедура должна способствовать повышению доступности кредитных ресурсов для экономических субъектов. Именно свободный доступ к заемным средствам даст возможность восстановить рост в реальном секторе экономики[690].

Данная мера возможна применительно к банкам, являющимся акционерными обществами. При этом происходит обмен облигаций федерального займа на привилегированные акции таких банков. Особенности осуществления повышения капитализации банков устанавливается Федеральным законом от 18 июля 2009 года № 181-ФЗ «Об использовании государственных ценных бумаг Российской Федерации для повышения капитализации банков».

В качестве правовой основы эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг выступают следующие основные нормативные акты:

– Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31 июля 1998 года № 145-ФЗ;

– Федеральный закон от 29 июля 1998 года № 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг»;

– Постановление Правительства РФ от 15 мая 1995 года № 458 «О Генеральных условиях эмиссии и обращения облигаций федеральных займов»;

– Положение об обслуживании и обращении выпусков федеральных государственных ценных бумаг, утвержденное Банком России 25 марта 2003 года № 219-П.

В специальной литературе на основе действующего законодательства выделяются следующие основные этапы эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг[691]:

1) утверждение генеральных условий эмиссии и обращения государственных или муниципальных ценных бумаг в форме нормативно-правовых актов Российской Федерации, субъектов РФ и муниципальных образований соответственно;

2) принятие эмитентом в соответствии с генеральными условиями решения в форме нормативно-правового акта, содержащего условия эмиссии и обращения государственных или муниципальных ценных бумаг;

3) принятие эмитентом в соответствии с генеральными условиями и условиями эмиссии решения об эмиссии отдельного выпуска государственных или муниципальных ценных бумаг;

4) размещение ценных бумаг;

5) принятие эмитентом ценных бумаг РФ, ценных бумаг субъектов РФ и муниципальных ценных бумаг нормативно-правового акта, содержащего отчет об итогах эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг.

Генеральные условия регулируют общие вопросы, связанные с эмиссией ценных бумаг, в частности, их порядок эмиссии и обращения. Например, в Генеральных условиях эмиссии и обращения облигаций федеральных займов устанавливаются следующие основополагающие положения эмиссии[692]:

– эмитентом указанных ценных бумаг выступает Министерство финансов Российской Федерации;

– эмиссия облигаций федеральных займов осуществляется отдельными выпусками, объем каждого выпуска определяется Министерством финансов РФ в соответствии с предельным объемом эмиссии государственных ценных бумаг РФ, установленным Правительством России на соответствующий год;

– исходя из сроков обращения облигаций федеральных займов, они могут быть краткосрочными, среднесрочными или долгосрочными.[693]

В дальнейшем применительно к Российской Федерации на основании и в потном соответствии с генеральными условиями, эмитент ценных бумаг принимает соответствующее решение, содержащее условия эмиссии и обращения ценных бумаг, которое оформляется в виде нормативного акта[694]. Если происходит эмиссия ценных бумаг субъекта Федерации или муниципального образования, то необходима государственная регистрация условий эмиссии и обращения. Данную регистрацию осуществляет Министерство финансов России[695].

В 2012 году произошли серьезные изменения в правовом регулировании размещения облигаций федеральных займов. Суть главного нововведения состояла в том, чтобы размещение осуществлялось на организованном рынке в общем порядке, предусмотренном для ценных бумаг других эмитентов.

Как отмечали в процессе обсуждения нововведений различные эксперты, Минфин крайне заинтересован в упрощении сделок с ОФЗ. По их мнению, Министерство вынуждено размещать облигации, чтобы финансировать дефицит бюджета, для чего требуется привлечь максимум инвесторов. При этом, если проводить размещение ОФЗ не в секции госбумаг, как раньше, а в общем порядке на ФВ ММВБ, то список инвесторов может значительно расшириться[696].

Следует отметить, что существуют определенные ограничения на целевое расходование полученных в результате эмиссии денежных средств: например, приобретенные Банком России государственные ценные бумаги субъектов РФ и муниципальные ценные бумаги при их размещении не могут быть источниками финансирования дефицита соответствующего бюджета[697].

Информация об осуществленном займе посредством выпуска ценных бумаг фиксируется в долговых книгах соответствующего уровня [698].